¿Inflación bajo control?
Gabriel G. Chamo – Subgerente Inteligencia Económica
Diana M. López – Analista Sr. Mercados e Industria
El país ha cerrado el mes con una inflación del 1.79% para el mes febrero, mostrando una tendencia estabilizada de los precios muy por debajo de la meta inflacionaria del país la cual se posiciona en Los principales componentes que ha influenciado a esta estabilización:
- El precio internacional del petróleo ha revertido el incremento observado entre diciembre de 2024 y mediados de enero del presente año, debido a las expectativas de un crecimiento mayor de la oferta mundial de crudo respecto de la demanda.
- Disipación de las presiones de inflación por choques de oferta internos de los alimentos.
La política del Banco Central ha mostrado una política prudencial, la primera baja de tasa sucedió en septiembre 2024 tomó hasta noviembre para observar un segundo recorte acumulando en el año 50 puntos básicos. Para este año se espera que la Junta Monetaria sea cautelosa en la toma de decisión de la política monetaria tomando en cuenta los siguientes factores:
- Nueva Dinámica de Comercio Internacional.
- La reacción de la inflación total conjunto la subyacente a una posible inflación importada.
- Volatilidad y sensibilidad a los mercados internacionales por regímenes arancelarios.
Nota: Elaboración propia con datos BANGUAT (2025)
Política Monetaria Guatemala
Abril 2025
Desde Noviembre de 2024, el BANGUAT ha mantenido sin cambios su tasa de interés de referencia, siendo así en la ultima fecha abril 2025 no generando cambios, esta decisión se fundamenta en:
- En marzo de 2025, la inflación anual fue del 1.57%, menor al objetivo del 4% establecido por el banco.
- Evitar una brecha amplia con las tasas de interés de EE. UU. es clave para prevenir volatilidad en el tipo de cambio entre el quetzal y el dólar.
Las proyecciones de crecimiento para 2025 se revisaron de 4.0% a 3.8%, influenciadas por:
- Desaceleración en sectores clave como la agricultura y manufacturas derivado a una menor demanda global por ajustes comerciales.
- Las exportaciones mantienen una débil expectativa con un crecimiento de solo 2% en ventas al exterior, frente al 5% inicialmente previsto.
La estrategia de mantener tasas estables busca proteger el poder adquisitivo de la población y el valor del quetzal, sin descartar ajustes en caso las condiciones lo permitieran. La evolución de estos factores determinará si Guatemala logra sostener su estabilidad en el mediano plazo.
Impacto del Impuesto a las Remesas desde EE. UU. en Guatemala
La reciente propuesta de ley en EE. UU. sobre la aprobación del impuesto del 3.5% sobre remesas hacia Latinoamérica impacta significativamente a Guatemala, donde estos envíos representan cerca del 20% del PIB.
Puntos clave:
- En 2024, Guatemala recibió más de US$21.5 mil millones en remesas, superando los ingresos por exportaciones y siendo esenciales para el consumo interno y la estabilidad macroeconómica.
- Según la OIM, el 43.8% de las remesas se destina al consumo familiar, el 29.3% a inversión y ahorro, el 14.6% a consumo intermedio y el 12.3% a inversión social. Un impuesto podría reducir estos flujos, afectando el consumo y la inversión.
- Estudios del BANGUAT indican que las remesas reducen la probabilidad de pobreza en un 57% en los hogares que las reciben.
El impuesto a las remesas podría distorsionar los incentivos para el trabajo migrante formal y disminuir el ingreso disponible de más de 6 millones de guatemaltecos beneficiarios. Esto no solo compromete la estabilidad financiera de los hogares, sino que también podría amplificar la presión migratoria hacia economías desarrolladas.
Nota: Elaboración propia con datos BANGUAT (2025)
Nota:Elaboración propia con datos del Banco de Guatemala, 2025. Proyecciones bajo de un modelo ARIMA (1,1,2); Modelo log-log para elasticidad (0.6489).
Py: Cifras a partir de junio a diciembre
Impacto del Impuesto a las Remesas sobre los Depósitos Monetarios en Guatemala
Como parte del análisis de política económica, se llevó a cabo una simulación orientada a evaluar el impacto potencial de una reducción en las remesas sobre el sistema financiero y la economía nacional. Se espera que para el año 2025 las remesas alcancen un estimado de US$24,906.88 millones, lo que representa un incremento del 15.8% respecto a 2024.
Según estimaciones de la Subgerencia de Inteligencia Económica, la elasticidad entre remesas y depósitos, una un incremento o un decrecimiento del 1% en las remesas se traduce en un cambio proporcional del 0.65% en los depósitos bancarios.
Con base en esta relación, se modeló un escenario de reducción de remesas del 3.5% a partir de julio de 2025, y sus implicaciones sobre los depósitos monetarios:
- Sin impuesto: Las remesas ascenderían a Q191,850.82 millones (US$24,906.88 millones), y los depósitos alcanzarían Q333,369.45 millones.
- Con impuesto: Las remesas disminuirían a Q188,389.04 millones (US$24,457.45 millones), mientras que los depósitos bajarían a Q327,360.50 millones, lo que implica una caída absoluta de Q3,915.91 millones, equivalente a un 1.17%.
*El documento cuenta con opiniones expresadas por el equipo de investigación a partir de junio de 2025 y están sujetas a cambios en cualquier momento debido a cambios en las condiciones económicas o del mercado. Este material representa una evaluación del entorno del mercado en un momento específico.
*La Subgerencia de Inteligencia Económica de Banco Industrial es la única unidad autorizado para realizar cualquier tipo de modificación o actualización de la información contenida en este informe. Cualquier alteración, corrección o actualización que no provenga directamente de esta subgerencia carece de validez oficial y no representa la postura o análisis del Banco Industrial. Por lo tanto, se prohíbe a cualquier otra área o individuo externo modificar el contenido de esta investigación sin la previa autorización expresa de la Subgerencia de Inteligencia Económica.